深度丨既为“属地监管”,交易所清理整顿谈何容易?

时间:2017-01-12 11:16 来源:赢势网 责编:zero 阅读量:325

1月9日,清理整顿各类交易所部际联席会议第三次会议在北京召开,1月10日,证监会官网公布了会议内容。会议由部际联席会议召集人、中国证监会主席刘士余主持,部际联席会议各成员单位、有关部门负责人及联络员,各省级人民政府金融工作部门负责人共计120余人参加了会议。

部际联席第三次会议内容

本次会议再次强调国务院38号、37号文件的内容规定,指出目前仍有一些交易场所公然违反其内容规定,违规运营,诱导不具备风险承受能力的投资者参与投资。比如:文件中所规定的不允许开展连续集中竞价交易;禁止贵金属原油市场采取分散式柜台交易;禁止金融资产交易所将收益权等拆分转让变相突破200人界限等等。其中还特别指出时下备受关注的邮币卡类交易所涉嫌利用现货发售模式进行市场价格操纵,“微盘”交易涉嫌聚众赌博等严重影响投资市场环境的问题。

会议要求相关主体利用半年时间进行集中整治,切实解决交易所存在的违规问题,防范和化解金融风险。以不发生系统性风险、区域性风险作为底线,稳中求进,维护投资者合法权益。

“属地监管”实际为交易所清理整治制造了障碍

“属地监管”是交易所清理整治以来相关主体所坚持的最重要原则,但正因此项原则,实际上给交易所清理整治工作带来了极大的阻碍,明显弊大于利。不可否认,在部际联席会议的压力之下,地方监管主体并非无所作为,交易所平台数量也出现了一定的减少,但从头至尾,很难看到任何涉及交易所的具体、系统化审批监管文件,而且地方又不具备立法权,交易所运行法律体系如何形成?没有法律体系的保驾护航,投资者权益就无法获得强制保护。实际上这一原则不但没能规范交易所行业发展,反而是加剧了行业的混乱,为后续的清理整治带来了更大的麻烦。

部际联席会议坐收渔翁之利并非易事

可以看出,部际联席会议将审批监管权下放,一方面考虑是因为地方政府或者地方监管机构更了解本地交易所实际运营情况;另一方面也是因为清理整顿工作涉及领域较多,范围较广,牵扯关系居多。用意虽好,但效果却不理想。虽说螳螂捕蝉黄雀在后,问题是螳螂意不在捕蝉,那么黄雀又如何取得渔翁之利?何况交易所清理整治是需要自上而下严厉贯彻、精诚协作的事情。仅仅凭借地方主体进行,那么请问地方监管机构的清理整治依据在哪里?动力又在哪里?

想取得实际成效还需加强行业集中化管理

自部际联席会议清理整顿交易所第一次会议至今已经有5年时间,不能说完全没有成效,但绝对可以称之为成效甚微,而根本原因还是由于交易所行业审批监管权力分散,相应法律体系欠缺,没有形成统一系统化审批监管所造成。按照属地监管原则,“谁抱的孩子谁养”,各地在交易所清理问题上具体方向又各不相同,抱的态度也因地而异,怎么能够取得实际成效?

违规不违法,交易所清理整治无法可依乃一大难题

相信很多投资者看到此次证监会牵头进行交易所清理整治工作之后会觉得异常欣慰,毕竟国家将再一次对交易所行业进行清理整治。然而,多次交易所清理整治始终去除不了市场顽疾也真是令人无奈。而此次交易所清理整治似乎是为了迎接十九大的胜利召开。那么结果可想而知。

自10年左右现货交易所大量爆发到后来的贵金属原油交易所再到文交所邮币卡交易中心大量出现以来,交易所数量急剧增加所暴露出的问题更是对金融投资市场产生了严重的冲击以及负面影响。因此,交易所清理整治确实是迫在眉睫。

然而对于交易所是否违规的定性,国家政策文件用以类期货交易、类证券模式、做市商模式、权益拆分模式等等来作为违规清理依据,却没能通过金融立法等法律方式来强制约束,导致交易所清理违规不违法,无法可依。无形之中也为清理之路平添众多阻碍。如果仅仅按照不可连续集中竞价交易一条来进行界定的话,那么我想现存的交易所没有一家合格,都应该被取缔。可这是我们想看到的结果吗?是顺应市场的理想对策吗?我看未必。

目前的交易所行业确实有许多不法分子钻政策漏洞,通过交易所来骗取投资者资金;部分交易所运营不透明,随意修改交易规则制度;交易所重复建设严重,交易品种严重同质化;甚至有些交易所操纵市场价格等等。而这些交易所才是应该被清理整顿的对象,且对与这类交易所清理坚决不能手软。但从根本上来讲,市场在发展中应该需要更多的空间去创新、去实践。

金融行业创新发展已成经济腾飞新引擎

而在笔者看来,我国经济结构在08年金融危机之后其实已经发生了重大的改变,仅仅依靠传统实体经济转型升级来促使经济整体回暖复苏已是难上加难,市场亟需新生力量的强大催化才能够绝地反击,才能在全球经济复苏中遥遥领先。而金融市场正式那个新生力量,虽说我国金融证券期货市场20过年发展以来,市场已经比较成熟,金融机制相对比较健全,但近些年,金融行业的创新脚步并没有跟上中国经济的高度腾飞,金融市场投资交易产品及避险工具严重不足。

而现货交易所以及贵金属原油交易所、文交所正是抓住了市场机会,快速切入,弥补了金融创新的短板,同时满足了大众多元化资产配置的投资需求。只是我们在创新发展的过程中不能忘了初衷。

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